Tapte milliarder på teknologi

I mai ble Facebook børsnotert til en kurs på 42 dollar per aksje.

Knapt tre måneder senere (2. august) hadde kursen falt til under 20 dollar. Facebook-grunnlegger Mark Zuckerberg tapte på papiret godt over 40 milliarder kroner i perioden.

Når dette skrives ligger kursen på rundt 22 dollar.

Facebooks fall viser at it-aksjer fortsatt må regnes som risikoinvesteringer. Det bekrefter Thomas Furuseth, fondsanalytiker og redaktør i Morningstar Norge, et rådgivningsselskap som blant annet driver med investeringsanalyse for norske fond og pensjonsfond.

- Historisk sett har risikoen vært en del høyere i it-investeringer, i form av større svingninger i aksjekursene, men da er det viktig å huske på at vi har hatt dotcom-boblen på slutten av 1990- og begynnelsen av 2000-tallet. Det preger risikomålingene, sier han.

Milliarder på milliarder

Høyrisiko eller ikke, Norge har investert enorme summer i it-bransjen. Gjennom Norges gigantiske investeringsfond Statens pensjonsfond utland (ofte kalt Oljefondet) har Norge investert i rundt 8.000 selskaper i hele verden. 811 av dem faller i de to sektorkategoriene "teknologi" og "telekommunikasjon". Fondet har aksjer for 153 milliarder kroner i første kategori og 85 milliarder hos teleselskapene (se også tabell).

Fredag offentliggjorde Oljefondet tallene for andre kvartal. De viser en klar nedgang for teknologi, men oppgang for telekom.

Ved utgangen av første kvartal utgjør teknologi en andel av aksjefondet på 8,2 prosent, mens telekom utgjør 4,3 prosent.

Hvilke selskaper gjelder eier vi?

Listen over hvilke selskaper Oljefondet har aksjer i offentliggjøres bare en gang i året. Siste komplette oversikt over fondets eierskap er dermed fra desember 2011.

På det tidspunktet eide vi blant annet andeler i Adobe (600 millioner), ARM Holdings (1,5 milliarder), CA (870 millioner), Cap Gemini (630 millioner), Cisco (4,1 milliarder), Dell (1 milliard), Google (6,9 milliarder), HP (2,1 milliarder), Intel (4,9 milliarder), IBM (8,7 milliarder), Microsoft (9 milliarder), Nokia (2,2 milliarder) og Oracle (5,3 milliarder).

Men i kvartalsrapporten som kom fredag står lista over de ti selskapene Oljefondet eier mest i. På lista er blant annet Apple (23,295 milliarder kroner) og Vodafone (19,391 milliarder). I tillegg har Oljefondet kjøpt seg opp i Facebook, og vært med på den aksjens nedtur de siste månedene.

Liten andel i Facebook

- I USA har vi en forvaltning som ligger veldig indeksnært. Det betyr at når et selskap kommer på børs, kjøper vi oss som oftest inn, sa administrerende direktør Yngve Slyngstad i Statens pensjonsfond utland på fredagens pressekonferanse, ifølge Aftenposten.

Han la også til at fondet eier litt over 0,1 prosent av Facebook. Årsaken til at andelen er såpass liten (fondet eier ofte 1-2 prosent av børsnoterte selskaper), er at enkelte av aksjonærene, som gründer Mark Zuckerberg, eier en svært stor andel av Facebook, skriver Aftenposten.

Handler etter størrelse

- Oljefondet har eierinteresser for rundt 250 milliarder kroner i teknologi og telekom. Er denne størrelsen et bevisst valg?

- Investeringsbeslutningene i NBIM fattes langs flere dimensjoner. Av stor betydning for omfanget av våre plasseringer i enkeltsektorer er sektorenes størrelse i aksjemarkedene, sier Øystein Sjøli, senior kommunikasjonsrådgiver i Norges Bank, til Computerworld.

Lav it-investering

Høy risiko innebærer også mulighet for større gevinst på investeringene. Apple er et godt eksempel på dette. I Oljefondets forrige kvartalsrapport kan vi lese:

"Teknologi var sektoren som steg mest blant fondets aksjeinvesteringer med en avkastning på 18,6 prosent, hjulpet av økt etterspørsel etter elektronikkprodukter ettersom økonomien i USA styrket seg. Apple, Microsoft og IBM var teknologiselskapene som bidro mest til fondets avkastning i kvartalet, etter en kursoppgang på henholdsvis 48 prosent, 24,3 prosent og 13,5 prosent."

Teknologi-porteføljen ga i første kvartal 2011 en avkasting på 18,6 prosent. Men i andre kvartal ga teknologien et tap på 7,5.

- Teknologi er en naturlig komponent i enhver portefølje, også oljefondets, sier Thomas Furuseth i Morningstar.

Han mener der er viktig å balansere porteføljen og ha spredning på mange investeringer, noe som betyr at man ikke tar for store veddemål. Men likevel har oljefondet en lav investeringsgrad. MSCI World og FTSE World har omtrent 13 prosent i it og drøyt 4 prosent i telekom. MSCI World er en mye brukt indeks, og det finnes fond som replikerer denne til lave kostnader.

Tror også Facebook

Jon Øyvind Eriksen er seniorrådgiver i Investinor, Norges statlige ventureinvesteringsselskap, med it som hovedarbeidsområde. Ifølge Eriksen er sjansen stor for at Norge har tapt penger på Facebook.

Likevel mener Eriksen at Norge godt kunne satse mer på teknologi.

- Dersom Oljefondets mandat hadde vært å ha en mer balansert global investeringsportefølje, ville teknologi- og telekomsektoren utgjort ca. 15 prosent, og ikke kun 12,3 prosent av aksjeverdiene i fondet, slik det var ved utgangen av 1. kvartal, sier han.

Det ville gitt en høyere avkastning i første kvartal. Men også større tap i annet.